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2025年4月17日，馬鋼股份（600808.SH）與寶鋼股份（600019.SH）聯(lián)合發(fā)布公告，宣布馬鋼股份擬以51.39億元向關(guān)聯(lián)方寶鋼股份轉(zhuǎn)讓其全資子公司馬鞍山鋼鐵有限公司（下稱“馬鋼有限”）35.42%股權(quán)，同時(shí)寶鋼股份將以現(xiàn)金增資38.61億元，總交易對(duì)價(jià)達(dá)90億元。交易完成后，馬鋼股份對(duì)馬鋼有限的持股比例將從100%降至51%，寶鋼股份持股49%，雙方形成合資經(jīng)營(yíng)模式。

馬鋼有限 成立于2024年12月，是馬鋼股份為整合核心資產(chǎn)設(shè)立的全資子公司。2025年2月28日，馬鋼股份將本部鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)（不含已停產(chǎn)的3#高爐）、負(fù)債、人員及15家全資/控股子公司股權(quán)等整體劃轉(zhuǎn)至馬鋼有限，使其成為承載馬鋼核心業(yè)務(wù)的平臺(tái)。截至2025年2月28日，馬鋼有限資產(chǎn)總額達(dá)602.77億元，負(fù)債454.53億元，凈資產(chǎn)評(píng)估值145.06億元（較賬面價(jià)值增值43.95%），增值主要來(lái)自土地使用權(quán)評(píng)估。

對(duì)馬鋼股份而言，此次交易旨在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)資金實(shí)力。2024年，馬鋼股份凈虧損46.59億元，其86.95%的虧損由馬鋼有限貢獻(xiàn)。通過(guò)引入寶鋼股份，馬鋼股份可借助后者的資金、技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)子公司模式革新，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)寶鋼股份而言，入股馬鋼有限是落實(shí)中國(guó)寶武集團(tuán)內(nèi)部整合戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。寶鋼股份作為中國(guó)寶武旗下核心企業(yè)，通過(guò)參股馬鋼有限，可強(qiáng)化區(qū)域市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)——馬鋼有限擁有特鋼、輪軸等高毛利產(chǎn)品及臨江近海的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，與寶鋼的板材業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，增強(qiáng)華東市場(chǎng)控制力。此外，當(dāng)前鋼價(jià)處于低位，低成本獲取優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能為未來(lái)市場(chǎng)回暖后的盈利增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

此次交易是中國(guó)寶武解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾的延續(xù)。2019年，中國(guó)寶武承諾通過(guò)重組整合解決寶鋼與馬鋼的同業(yè)問(wèn)題，但因行業(yè)弱周期及整合復(fù)雜性，承諾期已延長(zhǎng)至2027年。近年來(lái)，中國(guó)寶武通過(guò)并購(gòu)重組將產(chǎn)能規(guī)模提升至全球第一，旗下上市公司達(dá)13家，并計(jì)劃到2025年實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)能2億噸。

國(guó)家政策亦推動(dòng)鋼鐵行業(yè)集中度提升。2022年《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確要求提高產(chǎn)業(yè)集中度，2023年《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》進(jìn)一步鼓勵(lì)龍頭企業(yè)兼并重組。此次交易被視為行業(yè)減量重組、提質(zhì)升級(jí)的典型案例，契合“十四五”規(guī)劃收官年的政策導(dǎo)向。

盡管交易前景向好，但整合仍面臨挑戰(zhàn)。馬鋼有限2024年虧損41.74億元，2025年1-2月續(xù)虧1.87億元，如何在弱周期中扭虧為盈是關(guān)鍵。此外，雙方需協(xié)調(diào)管理體系和業(yè)務(wù)流程，以實(shí)現(xiàn)真正的協(xié)同效應(yīng)。

總體而言，此次交易標(biāo)志著中國(guó)鋼鐵行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升的新階段。通過(guò)資源整合，寶鋼與馬鋼有望在技術(shù)、市場(chǎng)和供應(yīng)鏈層面形成合力，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供范本。

• 上一條記錄：2025.4.21期貨小幅波動(dòng)，現(xiàn)貨靈活變動(dòng)
• 下一條記錄：2025.4.22期貨震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨優(yōu)惠成交