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2023年開(kāi)年，國(guó)內(nèi)高鎳鐵市場(chǎng)延續(xù)了去年末的低迷態(tài)勢(shì)。1月產(chǎn)量持續(xù)低位運(yùn)行，鋼廠成本倒掛與鎳鐵廠虧損壓力交織，疊加菲律賓雨季鎳礦供應(yīng)趨緊、冬季環(huán)保限產(chǎn)等多重因素，產(chǎn)業(yè)鏈上下游陷入深度博弈。盡管2月鎳鐵價(jià)格出現(xiàn)反彈，但受限于生產(chǎn)周期與市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)短期內(nèi)仍難以走出“低產(chǎn)量、高成本”的緊平衡格局。

一、市場(chǎng)現(xiàn)狀：高鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)低位運(yùn)行

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2023年1月國(guó)內(nèi)高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降約3%-5%，延續(xù)了自2022年四季度以來(lái)的減產(chǎn)趨勢(shì)。北方地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)影響尤為顯著，河北、山東等地部分鎳鐵廠開(kāi)工率降至50%以下；南方工廠雖未大規(guī)模停產(chǎn)，但多數(shù)企業(yè)選擇通過(guò)設(shè)備檢修、延長(zhǎng)生產(chǎn)周期等方式降低運(yùn)營(yíng)壓力。進(jìn)入2月后，盡管部分工廠結(jié)束檢修計(jì)劃，但因春節(jié)假期與自然天數(shù)較少，全月產(chǎn)量仍難有明顯回升。

這一現(xiàn)象的背后，是產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端矛盾的集中爆發(fā)。作為不銹鋼生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，高鎳鐵的價(jià)格波動(dòng)直接影響下游鋼廠的利潤(rùn)空間。然而，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“鎳鐵廠虧損減產(chǎn)、鋼廠成本倒掛”的雙向擠壓局面，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均承受重壓。

二、多重因素交織：成本倒掛與供應(yīng)收縮形成負(fù)反饋

1. 鎳礦成本高企：菲律賓雨季加劇資源約束

菲律賓作為中國(guó)鎳礦進(jìn)口的主要來(lái)源國(guó)（占比超90%），其雨季通常從11月持續(xù)至次年4月。在此期間，鎳礦開(kāi)采與運(yùn)輸效率大幅下降，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存持續(xù)走低。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，1月菲律賓鎳礦發(fā)貨量同比減少近30%，推動(dòng)中高品位鎳礦價(jià)格較2022年四季度上漲8%-10%。鎳礦作為高鎳鐵生產(chǎn)的主要原料，其成本占比超過(guò)60%，礦價(jià)堅(jiān)挺直接抬升了鎳鐵廠的冶煉成本。

2. 環(huán)保限產(chǎn)與虧損壓力：北方工廠減產(chǎn)“硬約束”

冬季大氣污染防治政策對(duì)北方鎳鐵廠形成剛性制約。以?xún)?nèi)蒙古為例，當(dāng)?shù)囟嗉益囪F廠因環(huán)保評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)被要求限產(chǎn)30%-50%。與此同時(shí)，鎳鐵價(jià)格與成本倒掛進(jìn)一步削弱企業(yè)生產(chǎn)意愿。以1月數(shù)據(jù)測(cè)算，鎳鐵廠噸鎳鐵虧損約200-300元，部分使用進(jìn)口礦的企業(yè)虧損甚至超過(guò)500元/噸。雙重壓力下，工廠不得不通過(guò)減產(chǎn)降低現(xiàn)金流壓力。

3. 鋼廠需求疲軟：成本傳導(dǎo)機(jī)制失靈

下游不銹鋼行業(yè)表現(xiàn)低迷，成為壓垮鎳鐵市場(chǎng)的“最后一根稻草”。2022年下半年以來(lái)，不銹鋼消費(fèi)受房地產(chǎn)、家電等行業(yè)拖累持續(xù)走弱，鋼廠庫(kù)存積壓嚴(yán)重。盡管部分鋼廠嘗試通過(guò)壓低原料采購(gòu)價(jià)轉(zhuǎn)移成本壓力，但鎳鐵價(jià)格下跌空間被礦價(jià)剛性支撐封死，導(dǎo)致鋼廠端出現(xiàn)“采購(gòu)即虧損”的窘境。1月，國(guó)內(nèi)主流不銹鋼廠高鎳鐵招標(biāo)價(jià)一度跌破1300元/鎳（到廠含稅），創(chuàng)下近兩年新低。

三、產(chǎn)業(yè)鏈博弈：不銹鋼市場(chǎng)承壓與鎳鐵價(jià)格修復(fù)

1. 鋼廠策略調(diào)整：從壓價(jià)采購(gòu)到被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)

面對(duì)成本倒掛，鋼廠最初采取“低庫(kù)存+壓價(jià)采購(gòu)”策略，但這一模式在2月出現(xiàn)松動(dòng)。隨著鎳鐵廠減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)可流通貨源減少，部分鋼廠為保障節(jié)后復(fù)產(chǎn)不得不接受小幅提價(jià)。2月中旬，高鎳鐵現(xiàn)貨價(jià)格回升至1350-1380元/鎳，較1月低點(diǎn)反彈約4%。然而，不銹鋼終端需求尚未實(shí)質(zhì)性改善，鋼廠提價(jià)空間有限，成本壓力僅得到部分緩解。

2. 鎳鐵廠困境：復(fù)產(chǎn)預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)并存

2月鎳鐵廠檢修陸續(xù)結(jié)束，但企業(yè)復(fù)產(chǎn)態(tài)度謹(jǐn)慎。一方面，鎳礦庫(kù)存處于低位，補(bǔ)庫(kù)成本高企；另一方面，鎳鐵價(jià)格反彈的可持續(xù)性存疑。某華南鎳鐵企業(yè)負(fù)責(zé)人表示：“當(dāng)前價(jià)格僅能覆蓋現(xiàn)金成本，若礦價(jià)繼續(xù)上漲，復(fù)產(chǎn)可能擴(kuò)大虧損。”這種“進(jìn)退兩難”的心態(tài)，導(dǎo)致行業(yè)整體開(kāi)工率仍低于60%。

四、未來(lái)展望：緊平衡格局或成常態(tài)

短期來(lái)看，高鎳鐵市場(chǎng)仍將維持緊平衡狀態(tài)。3月菲律賓雨季結(jié)束后，鎳礦供應(yīng)壓力有望緩解，但礦商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，成本端支撐難以大幅松動(dòng)。下游不銹鋼行業(yè)若想打破僵局，需等待基建、新能源等領(lǐng)域需求釋放。長(zhǎng)期而言，印尼鎳鐵產(chǎn)能持續(xù)釋放（預(yù)計(jì)2023年新增產(chǎn)能超50萬(wàn)噸鎳）或?qū)?guó)內(nèi)鎳鐵行業(yè)形成替代壓力，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配格局可能面臨重構(gòu)。

在此背景下，國(guó)內(nèi)鎳鐵企業(yè)亟需通過(guò)技術(shù)升級(jí)降低能耗成本，或探索與不銹鋼廠簽訂長(zhǎng)協(xié)價(jià)、參股礦山等模式增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而對(duì)于鋼廠而言，開(kāi)發(fā)低鎳系不銹鋼、提高廢鋼使用比例或成為規(guī)避原料價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵路徑。

高鎳鐵產(chǎn)業(yè)的困局，折射出中國(guó)制造業(yè)在資源約束與需求波動(dòng)中的轉(zhuǎn)型陣痛。如何平衡短期生存與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，將成為鎳鐵上下游企業(yè)共同面臨的戰(zhàn)略課題。在綠色轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的雙重驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)或?qū)⒃陉囃粗性杏碌陌l(fā)展機(jī)遇。

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