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    中國的鋼鐵制造商們應該學會享受幸災樂禍的感覺。雖然這些企業自己的日子并不好過，但是它們的供應商更悲慘。

　　要不是受到過剩產能和需求不振的困擾，中國的鋼鐵廠本來可以因為主要的煉鋼原材料鐵礦石價格今年大跌了48%而歡呼雀躍。相比之下，上海交易的增強螺紋鋼期貨價格只下跌了17%。得益于這兩者之間價格下滑的不同步，亞洲各地的鋼鐵公司在9月份當季的利潤率有所改善。

　　明年鐵礦石價格下滑的速度應該也會快于鋼鐵產品。據花旗集團(Citigroup)估計，為了應對價格下滑的局面，力拓(Rio Tinto)等國際鐵礦石廠商將把供應量擴大10%左右，主要是在明年上半年。據芝加哥商業交易所控股公司(CME Group)的數據，鑒于這一因素比需求更令人擔心，期貨市場預計鐵礦石在明年6月前將再下跌5%。

　　與此同時，上海期貨價格暗示，在明年6月前，螺紋鋼期貨價格降幅將不足1%，因為雖然中國房地產市場(鋼鐵的最大用戶)形勢惡化，但是并未一蹶不振。不過，如果中國上周五的降息未能刺激信貸，則中國的住房建造可能大幅下滑。

　　因此，投資者可能會更樂于投資那些對中國經濟中表現較好的領域擁有敞口的鋼鐵公司。中國最大的上市鋼鐵公司寶山鋼鐵股份有限公司(Baoshan Iron & Steel Co., 600019.SH, 簡稱：寶鋼股份)就是一個好的投資對象。

　　花旗集團(Citigroup)的Jack Shang稱，國有企業寶鋼股份四分之一的產量出售給汽車制造商。這種名為汽車板的高價值產品的售價比最類似的商品化鋼鐵產品售價高出60%多。寶鋼股份生產的其他鋼鐵產品主要被用于制造機械和家電。

　　雖然汽車銷量增速也在放緩，但寶鋼股份超過70%的汽車板都是出售給外國汽車生產商的，這些外國公司的擴張速度快于整個汽車市場的擴張速度。Shang稱，中國目前缺少汽車板，汽車制造商不得不通過進口來獲得，這對寶鋼股份來說是一個利好因素。

　　寶鋼股份上個季度的毛利潤率同比上升近3個百分點，如果出售給汽車生產商的鋼板增加，毛利潤率可能會進一步上升。雖然未來可能會遇到一些困難，但該公司每年50%的高派息率能為其提供一個支撐。

　　寶鋼股份還有一個吸引人的地方是其還參與了上周啟動的滬港通機制。寶鋼股份的股價已開始上漲，但仍只有其帳面價值的0.7倍，所以應該會進一步上漲，至少在股價升至與有形資產價值相當前是如此。

　　如果鐵礦石價格回升，或者中國經濟顯著惡化，寶鋼股份可能會感到失望。但對于能堅持關注短期趨勢的投資者而言，懷著幸災樂禍的心態或許是有幫助的。